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【年报有料(二十八)丨阳光城】归母净利润大涨214%,高质量成长一路阳光(2018H1)

(来源:网站编辑 2018-08-26 17:19)
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  正文共4940字;预计阅读时间:12分钟

  阳光城集团作为中国成长性房企的典型代表,近些年发展迅猛,随着2017年朱荣斌和他的管理团队加盟,阳光城新的发展阶段倍受瞩目,而随着规模的扩张和管理的升级,2018上半年阳光城实现销售额700亿,再创新高,净利润增长214%,半年度的成绩单颇为亮眼。

一、业绩高增,股权激励蓄动力

2018上半年,公司依托优秀的土地储备、良好的成本优化以及不断完善的激励体系实现营业收入152.08亿元,同比增长102.11%;实现净利润10.35亿元,同比增长201.35%;实现归属于母公司股东净利润10.31亿元,同比增长214.27%;公司毛利润率27.81%,较2017年末上升2.61pct,较2017年同期上升4.8pct,公司盈利能力显著增强,报告期内业绩大增。公司2017年以来预收账款增长较为迅猛,截止到报告期末数量达到602.5亿元,这将为公司未来业绩的持续高增长提供有力支撑。

图表:2014-2018H1公司营业收入及同比增长

(单位:亿元)

  

图表:2014-2018H1公司归属于母公司股东净利润及同比增长

(单位:亿元)

  

图表:2014-2018H1公司毛利润率走势

  

图表:2014-2018H1公司预收账款(单位:亿元)

  

公司特有的“三权分立,精英治理”的顶层设计,给职业经理人提供了充分授权的发展平台,吸引了行业顶尖精英的不断加盟,而高效的激励机制也激发了企业成长的内生动力。20187月9日,公司发布股权激励计划,拟向激励对象授予股票期权数量34500万份,约占公司股本总额8.52%,激励对象共计442名,除公司董事和高级管理人员以外,覆盖了大量核心业务骨干。相比2012年公司执行的股权激励计划,本次行权条件更高,覆盖人员更广,时间跨度更长,更有力地绑定管理层利益,为公司业绩的持续增长储备动力。

  半年销售700亿,规模持续高增长

  2018上半年,公司取得合约销售金额达700.11亿元,同比增长76.9%,其中权益销售金额566.38亿元人民币,权益比例约80%;取得销售面积456.76万平方米,同比增长60.1%,公司上半年销售金额位列《2018年1-6月中国典型房企销售金额TOP200》16位,2018年销售规模突破千亿大关已无悬念。优质充沛的土地储备、机制先进的运营保障、行业领先的营销变现能力让公司销售业绩持续保持高速增长态势。

图表:公司2018上半年销售情况

  

  数据来源:亿翰智库

  公司在多个区域,多个核心城市保持市场领先地位。其中,浙江区域公司、陕西区域公司半年销售金额双双突破百亿,广州阳光城丽景湾单盘销售金额突破35亿元,排名广州市第一

图表:报告期内公司销售金额地区分布

坚持“三全”投资战略,

审慎精准多元拿地

公司坚持“三全”投资战略,即“全地域发展、全方式拿地、全业态发展”,在保证现金流安全和负债率可控的情况下,以核心一二线城市及其周边辐射区域为主,谨慎、精准、多元拿地。报告期内,公司新增土地面积551.85万平方米,累计土地储备4267.54万平方米,储备货值近5842亿元,为未来的发展提供了充分保障。

图表:2014-2018H1公司新增土地面积(单位:万平方米)

  

从土储结构来看,阳光城83%的储备货值分布于核心一二线城市,同时覆盖核心区域周边发展潜力大的三、四线城市,形成大福建、京津冀、长三角、珠三角等发达区域和城市圈的深耕布局,还在西安、成都、武汉、郑州等中西部二线核心城市实现突破,实现了全国一二三线城市的广泛覆盖和平衡布局。

图表:截止到报告期末公司各地区

计容建筑面积(左轴)及楼面价(右轴)

  

注:战略城市包括长沙、成都、武汉、郑州、西安、太原、南昌、昆明、贵阳、乌鲁木齐等

  四、现金流稳健向好,偿债能力增强

报告期内,公司通过降本增效、优化资产负债结构等措施,致力于偿债指标的优化。至报告期末,公司资产负债率85.73%,与2017年末基本持平;扣除预收账款的资产负债率61.1%,较2017年末下降5.73pct;净负债率较2017年末下降19.59pct。

图表:2014-2018H1公司资产负债率和扣除预收账款的资产负债率走势

图表:2014-2018H1公司净负债率走势

2018上半年,公司进一步加强现金流管控,全力推行“三收三支”的日常经营预算管理办法,即以收定支、先收后支、收大于支,报告期末公司货币资金余额332.90亿元。公司经营性现金流自2017年实现回正后,报告期内继续保持了较好的经营性净现金流。2018上半年,公司实现经营性净现金流为32.76亿元。持续、稳健的经营性正现金流将充分保障公司的快速、健康发展

图表:2014-2018H1公司经营活动产生的现金流量净额(单位:亿元)

  五、道路明确,未来可期

在房地产调控仍将继续,融资环境仍然趋紧的外部环境下,公司对未来的经营与发展做出了系统的规划。2018年下半年,公司将把以下6个方面作为工作重点:

●第一、稳健经营,强化现金流管理,努力通过价值创造,多元化融资等手段,增权益、降负债,保证公司生产经营活动流畅、稳健。

第二、勇猛精进,狠抓销售和回款工作,公司将持续提升营销的核心竞争力,全面实现营销增速;对于长期库存产品,会通过促销和金融等手段,变资产为现金。

第三,增加土储,为规模上台阶做有效补充。

第四,强化运营团队,提升运营的执行能力。

第五,积极推进“品质树标杆”战略

第六、落实战略规划,布局未来三年发展。

公司将继续夯实已有的住宅主业的发展优势,放眼未来,前瞻性的布局存量运营业务,力求建立标准,树立品牌,同时聚焦商办和长租物业领域,以期获取稳定的利润来源和业务增长。

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